凈利潤同比增長35%,中報業(yè)績符合預期

    公司上半年實現(xiàn)營收10.3億,同比增長22.48%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億,同比增長33.11%。二季度單季度實現(xiàn)營收5.02億,同比增長14.87%,實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億,同比增長34.78%。二季度單季度確認非經(jīng)常性損益6100萬,導致凈利潤增速顯著快于扣非凈利潤增速。整體來看,半年報業(yè)績符合預期。

    業(yè)績季度波動性較大,全年扣非凈利增速有望維持30%以上

    公司歷史上單季度扣非利潤波動較大,我們認為原因有二:*,公司大部分業(yè)務屬于汽車零部件二級供應商,出貨量受到下游消費者需求、經(jīng)銷商庫存、整車廠庫存以及一級供應商庫存影響,波動性被層層放大;第二,公司下游客戶集中度較低,訂單構成較為分散,因此定點項目訂單上量的時間不確定。但歷史上公司營收和凈利潤的規(guī)劃和預計完成度較吻合,主要由于公司是定點項目訂單驅動,可根據(jù)在手訂單對后續(xù)年度經(jīng)營做出較為準確的判斷,歷史上年度營收平均完成率為99.11%,年度利潤平均完成a率為103.97%。今年的規(guī)劃業(yè)績完成概率較大,我們預計全年扣非利潤同比增速有望在30%以上。

    明年顯著受益費用率持續(xù)下降,扣非利潤增厚6%

    我們認為明年原材料持續(xù)大幅上漲的可能性較弱,而公司剔除原材料價格波動影響因素來看,整體處于盈利能力提升階段。而明年管理費用也將大幅下降,股權激勵費用的減少帶來的扣非凈利潤增速彈性為6%。